裕太微2023年2月10日登陆上交所科创板，刊行价达到92.00元/股，召募资金达到18.4亿元，扣除刊行用度后的履行募资为16.72亿元，较13亿元的募资盘算超募3.72亿元，保荐机构海通证券收取的保荐刊行用度就达到了近1.5亿元。

上市后，股价和事迹比着下降，投资者被套得策划。到了该给投资者一个说法的时分了。监管层，不成睁一只眼闭一只眼。

一、上市即巅峰：从"大肉签"到"绞肉机"，事迹变脸速率刷新A股明白

2023年2月10日，裕太微登陆科创板，刊行价92元/股，被称作"兔年第一只大肉签"。上市首日高开182%，盘中冲到268元，收盘涨152%，中一签赚7万，妥妥的"造富外传"。可谁能意想，这竟是它临了一次"征象"。

上市第二天，股价就启动暴跌；三个月后跌破刊行价；到2024年2月，股价最低跌到46.58元，较刊行价腰斩，较上市首日高点跌去82.6%。散户们还没从"中签"的欣喜中缓过神，就被深度套牢。到今天(20250716)也才90.63,低于刊行价92元，

更离谱的是事迹。上市前，裕太微在招股书里画了个漂亮的饼："2022年上半年盈利1532万，瞻望全年级迹向好"；可上市两个月后，2023年一季报就爆雷——营收下降41.88%，赔本2693万；全年更是亏到离谱：营收3.96亿，赔本2.02亿，赔本额比昔时四年总额还多！

这哪是"事迹波动"？分明是"上市前猛冲事迹，上市后原形毕露"。更让投资者寒心的是，裕太微的"变脸"速率和幅度，径直刷新了A股记录——2023年新股事迹下滑榜上，它以-42494.86%的跌幅稳坐"变脸王"，把"上市即巅峰"演绎成了"上市即幽谷"。

二、招股书至少22处提到上市后，盈利智商会进步，当今看来"盈利情愿"全是套路！募投花式根底经不起磋议，涉嫌诞妄讲述！

裕太微敢在招股书里拍胸脯说"上市后将进步盈利智商"，靠的是一份"看起来很好意思"的募投盘算：13亿募资中，2.9亿砸向"车载以太网芯片"3.9亿砸向"网通以太网芯片"征战，2.7亿建研发中心，3.5亿补流动资金。

但当今回头看，这些花式根底即是"聊以自慰"。

先说车载业务——这是裕太微要点宣传的"第二增长弧线"。招股书里说，公司已进入广汽埃安、红旗等供应链，2024年缔造车载事迹部，要"填补国内车载高速通讯芯片空缺"。可现实呢？2024年财报浮现，车规级居品营收不足千万，占总营收仅1%，毛利率还从35%暴跌到31%。更讪笑的是，车载芯片研发周期长、认证门槛高，裕太微所谓的"已进入供应链"，不外是给车企送样测试，离大领域量产还差十万八沉。

再看网通业务——这是裕太微当今的"主心骨"，占营收57%。但行业近况是，国内网通芯片市集早被华为海想、中兴微电子等巨头把持，裕太微的居品仅仅"低端替代"，2.5G、万兆等高端居品根底进不了主流市集。2024年它的商规级、工规级居品毛利率离别下滑3.8%，合座毛利率从52.3%跌到42.68%，讲解连低端市集齐在"卷"到降价。

最离谱的是研发中心建筑花式。裕太微说"要冲破2.5G、5G/10G、车载交换机等中枢工夫"，但2024年研发用度2.94亿，占营收74%，收尾呢？研发后果改革周期长，新址品还没放量，旧居品依然滞销。2024年计算活动现款流净额-2.51亿，研发用度倒逼得公司连买原材料的钱齐要靠借债——这不是"进步盈利智商"，分明是"烧钱续命"。

三、上市前事迹信得过性存疑：存货暴增、应收账款相等，毛利率远低于同业，财务数据全是"疑窦"

裕太微的"变脸"，可能从上市前就埋下了伏笔。

2019-2021年，裕太微营收从132万暴涨到2.54亿，赔本却从2749万收窄到46万，看起来"随即要盈利"。但仔细看财务数据，全是雷：

存货暴增：2019年存货245万，2021年飙到1.15亿，占流动钞票23%；2022年上半年存货连续涨到1.3亿，占总钞票28%。芯片行业存货盘活快，这样高的存货，要么是卖不出去，要么是虚增库存。

应收账款相等：2021年应收账款从21万暴增到4982万，占流动钞票10%；2022年上半年应收账款连续涨到6754万，占总钞票14%。更诡异的是，这些应收账款大多来自"前五大客户"，其中不乏普联、盛科通讯等大厂——但这些大厂账期经常独一30-60天，裕太微的应收账款却越拖越长，致使出现"过期未收回"的情况。

招股书浮现，毛利率方面，与同业业上市公司比较较，裕太微在酬谢期内的毛利率大幅低于行业平均。

最关键的是，裕太微在2022年上半年"精确盈利"1532万，刚好卡在IPO酬谢期临了一年。半导体行业2022年正处于下行周期，同业多数赔本，裕太微却"逆势盈利"，这到底是"工夫牛"，如故"财务妙技"？

四、研发插足高企成"遮羞布"，中枢工夫到底有莫得？

裕太微把赔本怨尤于"研发插足高"——2024年研发用度2.94亿，占营收74%，确乎比许多公司高。但问题是，这些钱花得值吗？

看专利：招股书浮现：2021年年底，裕太微的专利仅有24件，与行业巨头公司比较差距浩大。截止 2022年6月30日，公司的发明专利也独一27项。

看居品：裕太微主打的是"铜线传输"芯片，而国外巨头早就布局"光纤+铜线"双路子；它的交换机芯片刚量产，而华为、想科的交换机芯片依然迭代到第10代；它的车载芯片还在"送样测试"，而博通、填塞电子的车载芯片依然在良马、特斯拉上用了好几年。

所谓"自主研发"，不外是"跟在巨头屁股后头捡漏"。2.5G芯片？东谈主家2018年就有了；千兆网卡？东谈主家2015年就普及了。裕太微的居品，履行上是"低端替代"，根底莫得中枢工夫壁垒。

那研发插足齐去哪了？2024年销售用度4684万，同比增长36.59%——正本钱齐花在"开拓市集"上了。可连居品齐没竞争力，砸钱作念销售有什么用？不外是"打肿脸充胖子"。

五、基金鞭策数目与鞭策东谈主数是估量一个上市公司优劣的进犯见识，鞭策东谈主数上市一季度后再也没过万，基金数目惨绝人寰！

六、事迹欠安，股价暴跌，但大鞭策合计会连续跌，加上的抓股资本超等低，是以解禁就迫不足待坚抓，套现收益颇丰。

李海华在2024年7月至10月时代，通过大量交往的方式共减抓公司49.6 万股股份，共套现2294.16万元。随后在2024年11月至2025年1月时代，李海华再次减抓其所抓公司16.79万股股份，共套现1635.93万元。经猜测， 李海华两次减抓共套现3930万元，其抓股比例降为5.3781%。

七、投资者血亏谁来买单？监管不成再当"放荡掌柜"

裕太微的闹剧，受伤最深的是无为散户。他们冲着"国产替代""芯片龙头"的标语买入，收尾成了"接盘侠"，2年多了，还处于破发！

更可怕的是，裕太微的"变脸"不是个案。2023年上市的新股中，39家事迹下滑超30%，其中裕太微是"最顶点"的阿谁。这讲解A股IPO审核裕太微的上市进程是否存在"诈骗刊行"？它的招股书里，"2022年上半年盈利"是否是为了过会刻意作念的账？"车载芯片远景广阔"是否是夸大宣传？"募投花式能进步盈利智商"是否是诞妄情愿？

这一切齐需要监管层立案拜谒！ 开云体育